研报正文
【焦煤】
焦煤2209合约夜盘收涨0.27%报2029。
近期竞拍情况有恶化趋势，溢价消失流拍增多，煤矿新增订单不足，整体煤价开始回落，库存压力和亏损压力在洗煤厂环节形成，接下来将冲击煤矿。
进口方面，288口岸日通车回到500车以上。目前通关表现整体稳定，疫情的影响明显减弱，今日或放开蒙煤外运，目前澳煤有足够进口利润，放开会是利空，但短期不会对供需形成实质冲击。
需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，低库存谨慎采购策略延续，大幅主动去库。
目前焦煤供需正逐步接近平衡，压力在供给侧聚集，不过短盘负反馈下杀导致盘面超跌，或反弹企稳等待现货，建议观望或反弹空。
【焦炭】
焦炭2209合约夜盘收跌1.01%报2650。
华东、华北主流钢厂联合提降，第三轮落地，累降700元/吨，某主流焦企因亏损严重停发抵抗。焦炭价格依然领先成本，焦企亏损走阔，生产意愿偏低，但是大幅减产目前已经无法有效覆盖需求减量。
钢厂方面，钢坯、成材价格坍塌导致利润收缩产量压减，铁水日产落至226，刚需减弱接近双焦平衡点，但由于成本降低钢厂即期亏损收敛，减产意愿出现降低迹象。焦炭供需格局开始向平衡偏松转换，在产业中仍是价格传导中继的作用。
新一轮负反馈行情下盘面急跌对现货贴水走阔，驱动减弱同时估值上形成支撑，短期或反弹企稳等待现货，目前依然看不到产业利润扩张希望，操作建议观望，等待反弹抛空。
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