研报正文
【焦煤】
焦煤2209合约夜盘收跌3.98%报1977.5。
近期竞拍情况有恶化趋势，溢价消失流拍增多，煤矿新增订单不足，整体煤价开始回落，库存压力和亏损压力在洗煤厂环节形成，接下来将冲击煤矿。
进口方面，288口岸日通车回到500车以上。目前通关表现整体稳定，疫情的影响减弱，或将放开蒙煤外运，目前澳煤有足够进口利润，放开会是利空，但短期不会对供需形成实质冲击。
需求方面，焦钢企业仍未实际走出亏损威胁，低库存谨慎采购策略延续，大幅主动去库。
目前焦煤供需不可避免的转向偏松状态，压力在供给侧聚集，不过短盘负反馈下杀导致盘面超跌，或震荡企稳等待现货，建议观望或反弹空。
【焦炭】
焦炭2209合约夜盘收跌2.46%报2621。
部分钢厂推第四轮提降，目前累降700元/吨，焦协再开会约定减采减产挺价，意义不大。焦炭价格下行依然领先成本，焦企亏损走阔，生产意愿偏低，但是大幅减产目前已经无法有效覆盖需求减量。
钢厂方面，钢坯、成材价格坍塌导致利润收缩产量压减，铁水日产落至226且近期减产钢厂增加有进一步回落预期，刚需大幅下滑，不过由于成本降低钢厂即期亏损收敛，后续部分钢厂减产意愿或降低。焦炭供需格局开始向平衡偏松转换，在产业中仍是价格传导中继的作用。
新一轮负反馈行情下盘面急跌对现货贴水走阔，驱动减弱同时估值上形成支撑，短期或震荡企稳等待现货，目前依然看不到产业利润扩张希望，操作建议观望，等待反弹抛空。
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