旺季需求延续改善势头 沪铅呈高位震荡格局

研报正文

宏观

7月美国新增非农52.8万人，为市场预期的两倍。非农就业人数接近疫情前水平，失业率回到疫情前的3.5%，薪资增速超预期上行，显示就业市场热度不减。

基本面

周内铅价维持震荡整理为主，波动不大，但上方压力仍存，有色板块对价格提振有限。目前进入传统旺季，需求延续改善势头，蓄企开工率周环比上涨1.19%至74.12%。

部分大型蓄企已处于满产状态，下游采购尚可，但仍是按需为主。目前铅锭供应如期增加，现货普遍转为贴水。

原生铅生产基本保持稳定，供应弹性有所增大。废电瓶供应季节性有所回升，但供需仍显紧张，再生铅行业利润改善有限。

8月再生铅检修复产企业增多，且中旬预计仍有再生铅新增产能投放，再生铅供应过剩压力仍大。周内精废价差价差波动不大，截至周五周环比收窄50元至225元/吨。

国内库存延续去化，截至周五SMM铅锭社库为6.18万吨，周环比下降1.03万吨，周内下降6200吨。交易所铅库存周内减少8095吨至60056吨。

操作策略

目前铅供需双增，预计铅价将维持高位震荡格局。沪铅主力合约波动区间或在15000-15500元/吨。