中信建投：市场成交处于高位 盈利韧性与估值低位支撑非银投资价值

证券：本周股票成交额环比出现回落，但继续维持高位，市场交投情绪仍在较高水平。6月1日至6月5日，市场日均成交额实现29485.10亿元，环比-8.31%，同比+143.91%。截至2026年6月4日，沪深北三市融资融券余额达29,206.86亿元，较年初增长14.96%，占A股流通市值的比重达2.79%。按发行日统计，截至5月末累计共上市7家企业，募资90.01亿元。再融资方面，截至5月末企业股权再融资规模合计65.12亿元。截至6月5日，我国公募基金净值规模实现36.49万亿元（剔除ETF联接基金市值，ETF使用最新场内规模），较2025年底-0.73%。

保险：当前保险板块估值具有较高配置价值，当前股价过度反映较高基数带来的潜在业绩增速压力，资产端回暖有望带动二季度利润增速和股价修复。当前上市险企A股估值处于较低历史分位数，我们认为当前股价过度反映较高基数带来的潜在业绩增速压力，负债端来看，寿险方面，近期银保渠道“报行合一”监管进一步强化且分红险演示利率有望下调，在居民存款搬家与“反内卷”监管政策背景下，寿险负债端量价均有坚实支撑，NBV有望保持较快增长。财险方面，一方面非车险“报行合一”利好费用率改善，另一方面出险率下降有望带动新能源车险赔付率改善，在自然灾害影响保持稳定的情况下整体承保利润有望延续增长。资产端来看， 2026年4月以来（截至6/5收盘），沪深300指数累计上涨8.24%，25Q2期间沪深300指数累计上涨1.25%，看好权益市场回暖提振上市险企二季度利润增速。

6月1日至6月5日，证券II（中信）指数-0.36%，跑赢非银指数，但跑输沪深300指数、上证50指数。

本周股票成交额环比出现回落，但继续维持高位，市场交投情绪仍在较高水平。6月1日至6月5日，市场日均成交额实现29485.10亿元，环比-8.31%，同比+143.91%。资金面，宏观流动性趋于宽松与增量资金持续涌入共同营造有利环境；基本面，科技产业升级与内需修复推动企业盈利预期回升；制度面，资本市场基础制度不断完善与政策组合拳协同发力，有望系统性提振市场风险偏好，全面激活市场交投热情。

两融余额维持2万亿元关口，连续多周持续上升。截至2026年6月4日，沪深北三市融资融券余额达29,206.86亿元，较年初增长14.96%，占A股流通市值的比重达2.79%。短期杠杆资金持续维持高位，市场风险偏好显著抬升。越来越多投资者选择参与两融交易，体现了投资者对市场行情的积极预期。

IPO与再融资节奏平稳，聚焦新质生产力。IPO发行方面，按发行日统计，截至2026年5月末，累计共上市7家企业，募资90.01亿元。新“国九条”明确提出“严把发行上市准入关”，证监会强化对IPO全流程的审核，重点打击财务造假、突击分红等问题，企业上市门槛提升。随着资本市场改革深化，包括北交所聚焦专精特新、科创板支持硬科技，IPO市场或逐步回暖，同时项目质量亦会不断提升。再融资方面，截至2026年5月末企业股权再融资规模合计65.12亿元。