在AI算力需求激增的大背景下，MLCC不仅迎来量价齐升，其缺货潮更是蔓延至中低端产品，有大厂预计缺货将延续至2027年甚至2028年。
MLCC或迎“史上最长缺货潮”
据科创板日报援引台媒报道，目前MLCC缺货规格已不仅局限于AI用MLCC，主要规格产品都供不应求。村田、三星电机等为了承接高端MLCC订单，被迫放弃低端订单。后者主要用于消费电子，在这些日韩厂商营收占比仅有10%-15%，但数量占比超过40%。
被动元件厂商华新科指出，目前最短缺的规格为47μF，由于AI相关高端订单挤压日韩厂产能，连手机、PC用量庞大的高容10uF、22uF及X5R都受到影响。
华新科认为，本次MLCC缺货将延续至2027年甚至2028年，或将超过2018年被动元件缺货潮。
被动元件龙头国巨订单出货比率已达到1.3以上，公司表示，将提升产能利用率、储备库存、去产能瓶颈，以迎接订单潮。国巨董事长陈泰铭表示，从在手订单来看，“下半年很忙，调价拭目以待”。
尽管产业链厂商已开启加码扩产，但上游设备环节交期延长，也成为了被动元件扩产瓶颈所在。
国产化空间有望进一步突破
MLCC（多层陶瓷电容器）素有“电子工业大米”之称，随着AI算力基础设施持续扩容、新能源汽车加速渗透，MLCC需求迎来指数级增长。与此同时，MLCC产品结构也在升级，价值量随之显著增长。
据SemiAnalysis数据，单机柜MLCC价值量已从H100平台的约3000美元提升至GB200平台的约1.2万美元，而在RubinVR200平台有望进一步升至约2.2万美元。
中信证券研报指出，当前受益AI需求景气，MLCC行业正进入新一轮涨价、景气上行周期，看好本土厂商乘风发展并顺势加速服务器、车规等高规格产品突破。
在上海证券看来，当前国内的MLCC产业，中低端产能已经完备，持续突破高端产能，国产化空间有望进一步突破。
国信证券认为，当前行业态势与2018年的MLCC超级周期相似，但2018年为全品类普涨，由消费电子、矿机需求驱动，日系厂商主动退出中低端产能。本轮行情源于AI需求激增，供给收缩来自巨头产能向高端转产带来的消费级挤出，需求确定性更强、技术壁垒更高、掌握高端技术的厂商将充分受益。
融资客抢筹10只高增长潜力股
东方财富概念板块显示，目前A股市场有近30股涉及MLCC概念，合计总市值近1.2万亿元，三环集团、厦门钨业体量居前，信维通信市值也接近千亿大关，风华高科、东材科技、国瓷材料、博迁新材市值均超500亿元。
年初至今，除了振华科技微跌1.01%，其余MLCC概念股悉数上涨，12股成功跻身翻倍牛股，风华高科大涨3倍居首，昀冢科技、三环集团、商络电子、洁美科技年内涨幅均超2倍，博迁新材涨幅也近2倍。
6月以来，超八成MLCC概念股延续升势，火炬电子、厦门钨业、利和兴、东材科技月内涨幅均超30%，国瓷材料、双星新材、风华高科均涨逾两成。
未来增长潜力方面，根据2家及以上机构预测，多达13只MLCC概念股今年业绩或实现五成以上增长，其中，斯迪克、昊志机电预测净利增幅均在2倍以上，博迁新材、东材科技、博杰股份、厦门钨业、风华高科等7股净利均有望翻倍增长。
值得注意的是，上述业绩有望高增的MLCC概念股中，有10股本月获得融资客抢筹，其中，风华高科获杠杆资金大幅加仓10.05亿元，东材科技、厦门钨业、信维通信分别获抢筹3.69亿、2.80亿和2.13亿元，洁美科技、凯盛科技、昊志机电、皖维高新融资净买额均在1亿元以上。
风华高科近日在互动平台上透露，一季度公司关键材料自主化取得显著进展，3款MLCC产品完成客户编码认定并批量交付，7款高容新品有序研发；工控、车载板块订单量稳步增长，高附加值特殊品、高容产品、薄膜电阻等核心品类销量稳步增加。
洁美科技的MLCC用途离型膜产品已在国巨、华新科、风华高科、三环集团等主要客户端稳定批量供货且基本完成了自制基膜的产品切换；同时顺利完成了韩日系大客户（三星、村田）的验证和批量供货，其中韩系客户海外基地通过了对公司产品的认证测试，目前正在逐步放量中。
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（文章来源：东方财富研究中心）