10月26日沪锌：关注 25000-25500 压力

研报正文

【现货】：10月25日，SMM0#锌24870元/吨，环比-170元/吨，对11合约升水350元/吨，环比+10元/吨。

【供应】：2022年9月SMM中国精炼锌产量为50.39万吨，不及前期预期，环比增加4.12万吨，四川受限电影响产能开始复产，同比减少0.8万吨或3.08%。2022年1~9月精炼锌累计产量为441.4万吨，累计同比去年同期减少3.08%。

【需求】：10月21日当周，镀锌开工率69.95%，环比-1.9个百分点；压铸锌合金开工率43.92%，环比-1.42个百分点；氧化锌开工率54.1%，环比-2.1个百分点。

【库存】：10月24日，国内锌锭社会库存9.71万吨，较上周五-0.29万吨；10月25日，LME锌库存49825吨，环比持-750吨。

【逻辑】：四季度国内矿山生产淡季，但进口原料补充，原料内紧外松格局小幅改善。高温缓解后，冶炼开工率小幅上升，同时需求下滑。美债收益率持续倒挂，但美联储有望放缓加息节奏。欧美通胀高企，居民购买力下降。

【操作建议】：关注25000-25500压力。

【短期观点】：谨慎偏空。

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