研报正文
价格:9月PVC价格先涨后跌,价格重心较下移。上半月由于PVC供需基本面整体偏弱,库存震荡增加,供应端销售有一定压力,造成开工偏低,出厂价略涨;下半月开工提升,出厂价再次下调。截至9.30华东电石法6565(环比-170),华东乙烯法6450(环比-235)。
9月PVC期货先涨后跌,上旬由于基本面略有改善,且宏观气氛好转,盘面上涨;下旬行业开工提升,且美联储激进加息,基本面与宏观面共振价格回落,月底空头减仓止跌企稳。截至9.30,V2301收6184(环比-62),01合约持仓量为617103手(环比+141752手),9月主力持仓大幅增加。
供给端:10月PVC开工预计环比回升。9月PVC集中检修期进入尾声,10月预计开工提升。由于社会库存整体高位,10月供应增量预计将增加企业的销售压力。
需求端:10月需求预计难有明显好转。10月虽然处于传统需求旺季,但地产弱势未改,9月旺季不旺,10月需求提升幅度预计不大;10月外盘需求有企稳改善可能,但从订单来看出口量环比变化不大。
库存端:库存同比偏高。9月库存虽然处于去化态势,但库存绝对量依旧偏高,10月仍然是传统旺季,库存或将继续缓慢去化。
基差端:基差小幅缩小。9月期现下行,月底期货小幅反弹,基差小幅缩小,仍处合理区间。
重点关注:
第一:宏观及地产政策消息;
第二:国际原油、国内煤炭及兰炭价格变化。
策略:9月末PVC探底之后空头减仓,盘面小幅回升,从基本面上看,10月PVC市场供需压力不减,供给有回升预期,需求预计好转有限,PVC价格重心或有下移,关注10月库存变化。中长期看,四季度宏观仍将受到美联储加息影响,上游如未出现降开工减产,PVC基本面难有明显改善,整体或将延续偏弱趋势。
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