浦银理财新时代、新作为，推进理财公司行稳致远
2023-11-16 12:36 普益标准
2023年11月10日，由普益标准主办，浦银理财联合主办，西南财经大学信托与理财研究所提供学术支持的“第十二届普益标准财富论坛”在上海圆满落幕。浦银理财党委书记、总经理曹江涛在主题为“新时代、新作为，推进理财公司行稳致远”的演讲中表示，未来理财行业的发展，仍然离不开一个“新”字。其一，新时代的银行理财具有其新的特点。资管新规后时代，理财市场形成新格局，具体表现在理财公司主体数量基本稳定，理财发行主体逐年减少及理财公司市场化销售能力大幅提升；随着监管机构的改革落地，理财监管确定新基调，在“规则统一、监管协同”理念下，助力理财公司健康可持续发展；中央金融工作会议召开，理财业务明确新方向，指出金融业未来的发展方向，就是做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章。其二，新时代的银行理财必须有新作为。从个人投资者“四笔钱”的财富配置模型出发，银行理财应该守牢“活钱管理+稳健投资”，发力“保障管理+进取投资”，把握当下，在规模、结构、质量、效率等各方面实现优化和提升，实现行业新发展。以下为浦银理财有限责任公司党委书记、总经理曹江涛的发言实录：从2004年中国的银行理财起步以来，在监管部门的大力支持下，广大理财从业者坚持积极创新，勇于自我革新，实现了成效出新，净值化理财产品在三四年的时间内完成20万亿的形态切换，稳中求进实现影子银行风险软着陆。站在今天这个时点，我想未来理财行业的发展，仍然离不开这个“新”字。一、新时代的银行理财具有其新的特点
（一）资管新规后时代，理财市场形成新格局
自2019年5月首批理财公司成立以来，目前全市场共有31家理财公司，其中包含5家合资理财公司。近一年来监管未批准筹建新的理财公司，今年以来仅新成立一家理财公司（法巴农银理财），理财公司批筹速度和成立速度均逐步放缓。全市场理财管理人从2018年末的403家到2023年6月末的295家（详见表1），四年半时间已减少主体108家，即平均每年有24家中小银行不再发行理财产品。这一趋势预计在未来几年内将进一步加速。原来银行理财产品主要以自产自销为主，经过这几年市场化的发展，理财公司的市场化销售能力大幅提升，销售渠道建设取得长足进步。据不完全统计，目前理财公司整体约20万亿的保有规模中，已有20%来自外部渠道，理财统一大市场逐步构建。越来越多的渠道打造开放式财富平台，多家理财公司的产品实现同台竞技。同时，也有越来越多的理财公司推进直销业务发展。浦银理财在今年落地了家族信托产品通过公司直销渠道购买股权型理财产品的业务，实现了财富管理和资产管理的联结。（二）监管机构改革落地，理财监管确定新基调
今年3月，中共中央、国务院印发《党和国家机构改革方案》，重点针对金融领域再做新的部署，组建中央金融委员会，设立中央金融委员会办公室；组建国家金融监管总局，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管和持续监管。具体到理财公司的监管，据了解监管部门也正在积极推进新的监管组织架构，在“规则统一、监管协同”理念下，更好助力理财公司健康可持续发展。（三）中央金融工作会议召开，理财业务明确新方向
在刚刚闭幕的中央金融工作会议上，明确提到“培育一流投资银行和投资机构”，理财公司作为一类重要的投资机构，如何对标一流，成为一流，是新时代下的新课题。本次工作会议上同时也指出了金融业未来的发展方向，就是做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章，这里我也想简单谈一下浦银理财在这五大领域发展的一些情况和思考。第一，科技金融方面，习总书记强调，“以科技创新开辟新领域新赛道、塑造发展新动能新优势，是大势所趋，也是高质量发展的迫切要求。必须依靠创新特别是科技创新实现动力变革和动能转换”，浦银理财致力于挖掘和投资新兴科创企业，投资科创，就是投资我们的未来。目前在管4支股权类产品，支持百余家创新类企业的融资需求。今年以来，子公司调研各类股权投资基金、科技创新企业六十余家，不断增强业务储备。第二，绿色金融方面，习总书记的“金山银山就是绿水青山”，如今已经深入人心，理财公司责无旁贷。浦银理财紧密围绕绿色低碳发展理念，主动作为，落地绿色金融类资产投放超150亿元，发行ESG主题理财产品，推动绿色产业发展、投向符合“碳中和”战略布局的优质标的，在追求资产稳定增值、获得良好回报的同时，助力社会可持续发展。第三，普惠金融方面，浦银理财目前已落地普惠金融类资产投放超百亿元，覆盖个人以及小微企业。积极投入资源推进金融消费者教育和保护工作，展开“消保靠浦说”、浦银理财走进社区乡村等一系列活动。第四，养老金融方面，养老理财从2021年9月开始试点以来，取得一定的进展。同时，10家理财公司入股国民养老保险股份有限公司，以股东的角色积极推动养老年金保险、专属商业养老保险、商业养老计划等创新型养老金融业务发展，积极参与养老金融试点。浦银理财同样高度重视养老金融，前期发行过目标风险和目标日期型的中长期限理财产品，未来将继续研究推进养老理财产品功能的优化和扩展。第五，数字金融方面，移动互联网发展方兴未艾，人们对财富管理的便利性、多样性等需求不断提升。近年来，关于理财公司的销售渠道可否进一步扩展到相关互联网平台，业内和监管都做了积极的探讨。当前，在理财净值转型更为深入人心、投教基础更为扎实的情况下，建议可以试点等模式推进理财销售的互联网落地，将普惠理财产品的触角扩展到更广泛、更年轻的群体。总体来看，这五大方面既相互独立又相互融合，核心还是在投资端要脱虚向实，服务实体经济，助力直接融资发展，在客户端要切实围绕客户需求，提高触达能力，加强消费者权益保护，做好投资者教育和陪伴工作。要坚持系统观点，统筹兼顾，久久为功，相信理财公司在这五个领域一定会有新的突破。二、新时代的银行理财必须有新作为
据统计，目前中国的居民财富总量大约700万亿元，其中可投资财富在270万亿，是全球的第二大财富市场。我想把个人投资者的财富配置需求拆成四个方面，即按照个人投资者“四笔钱”的财富配置模型，“活钱管理、稳健投资、保障管理、进取投资”，先逐一来分析一下。第一，活钱管理。个人投资者目前主要是三种选择，一是存款活期，二是现金管理类理财产品，三是货币基金。截至6月末，现金管理类理财产品的规模是7.2万亿，货币基金规模是11.5万亿。理财公司在这一领域有较好的基础。第二，稳健投资。个人投资者目前主要是两种选择，一是定期存款，二是固定收益类理财产品（截至6月末，17万亿），另外少部分的债券基金、信托产品、券商资管产品等。稳健投资这一部分，毫无疑问是当前各主要理财公司的基本盘。第三，保障管理。个人投资者目前主要是购买各类保险产品（寿险、健康险、意外险等）来进行保障，近年来养老基金和养老理财逐步开始发展。第四，进取投资。个人投资者目前主要是购买混合型和股票型的公/私募基金产品以及作为散户股民的自主投资。因此，银行理财应该围绕这些特点，确定自己的发展策略。（一）守牢“活钱管理+稳健投资”
这两个领域长期以来一直是银行理财赖以生存的基础，依靠多年的发展逐步深入人心，客户已经不再把存款作为唯一的配置。具体的，“活钱管理”领域，我个人认为核心是为客户提供“钱包”服务，讲求的是高流动性。浦银理财在这方面也做出了一定的特色，一方面是提升客户快速赎回的总额度，主要是配合相关重点渠道打造输出“宝宝类组合”；另一方面是提升客户普通赎回的到账效率。客户发起普通赎回后，我们最快可以实现第二天早上六点前把赎回款项给到渠道，再由渠道清分给客户，部分渠道清分效率高的，可以实现在早上七八点就把赎回款划付到客户账上，基本不耽误客户第二天的资金使用，这一附加服务普遍赢得了渠道和客户的认可。“稳健投资”领域，核心是业绩比较基准的高达标率，而高达标率的背后则是稳健类资产的储备能力和风险控制能力的不断提升。在业内同仁的共同努力下，按照整体规模10%的年增速[1]，稳健理财占比提升至15%进行测算，理财公司整体至2025年末时的“活钱管理+稳健投资”总规模预计将达到26.5万亿元，较当前增长6.5万亿元，市场前景广阔。（二）发力“保障管理+进取投资”
随着长寿时代的到来，养老金融空间巨大，中央层面高度重视，进一步的政策空间值得期待。养老第三支柱的建设前景光明、任务艰巨。理财公司要把握当下，修炼内功，做好已有养老理财产品的业绩，做出品牌；加强对海外各类养老资管产品的研究和分析，进一步提升产品体验，让投资者能够看得明白、搞得懂、好操作；学习对标头部公募基金公司做法，研究推进养老金融部门的组织架构布局。进取投资领域是服务实体经济、助力直接融资的“加速器”，具有价值挖掘和价格发现功能，理财公司在“进取投资”领域，应该基于公司禀赋，进行研判和决策，明确发力方向，聚焦股票、基金或股权投资，做好取舍和侧重；在明确方向的基础上，加强人才储备，尤其是制定具有理财公司特色的考核模式，避免发生水土不服；做好产品和投资者之间的风险适配；做好不同产品类型之间的品牌隔离乃至机构隔离（如通过设立理财孙公司的形式）。朋友们，“苟日新，日日新，又日新”，相信在业内同仁们的共同努力下，未来理财行业一定可以实现新的发展，在规模、结构、质量、效率等各方面实现优化和提升，理财发展，未来可期。注：[1]2017年至2023年6月末的年增速为12.7%。