研报正文
昨日（9月13日）沪铜小幅震荡，沪铝震荡下行。截至9月13日收盘，沪铜主力CU2210合约收报63190元/吨，涨120元/吨，涨幅0.19%。
国际铜主力BC2211合约收报56090元/吨，涨250元/吨，涨幅0.54%。沪铝主力AL2210合约收报18655元/吨，跌200元/吨，跌幅1.06%。
宏观方面，在欧央行宣布自1999年来最激进的加息举措后，欧洲央行行长拉加德在随后的新闻发布会直言将进一步加息大约2-5次，但75个基点的加息不会成为常态。
欧洲央行管委会成员兼德国央行行长纳格尔9月11日表示，如果通胀形势保持不变，欧洲央行必须采取进一步明确的措施。
美元指数继续下探，利多铜铝价格。全球市场聚焦将于今晚发布的美国8月通胀数据，市场普遍预计名义CPI同比增长8.1%，将弱于7月的同比增幅8.5%。
铜方面，截至9月13日周二，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.91万吨至8.98万吨。中秋小长假全国各地区的库存均出现增加。
从上周四开始上海进口铜到货已经在陆续清关，中秋小长假期间进口铜到货量继续增加，导致该地区库存明显增加。
广东地区因供需两弱，库存仅微增0.01万吨。江苏和成渝地区因国产铜到货增加导致累库；天津地区因赤峰地区物流持续好转，中秋期间出现大量到货，令库存增加。
现货市场方面，9月13日，SMM上海电解铜现货对当月09合约报于升水170-260元/吨，均价215元/吨，较上周五跌195元/吨。
中秋假期上海各大仓库进口铜清关到货，供应增量远超3万吨以上，供应显现了超宽松的状态，交割之际在大月差与大批量集中到货的双重压力之下，当月现货升水大幅下行。
铝方面，9月13日，SMM统计国内电解铝社会库存69.6万吨，较上周四库存增加2.4万吨。分地区看，主要增加地区为无锡，佛山和巩义地区。
假期期间，物流正常到货，但提货放缓，库存出现累积。目前，四川地区的减产在陆续复产中，但9月份难有较大增量。
云南地区减产消息频起，但据SMM了解，现在尚未有书面通知，部分铝厂口头通知减量10%-20%左右，但目前云南地区雨量增加，一定程度减缓减产的预期。
昨日华东现货较09合约贴水40元/吨，早间无锡地区成交较SMMA00铝锭贴水20元/吨左右，成交情况一般，市场贸易氛围偏淡。
巩义地区昨日现货贴水较SMMA00铝价贴水120元/吨，下游刚需拿货，且目前铝价居高拿货更加谨慎。
整体来看，美元指数连续下跌，利多铜铝价格，而市场聚焦晚间公布的美国8月通胀数据，市场情绪趋谨慎。
另外，国内中秋假期铜现货市场到货增加，库存增加，而高铜价高升水抑制下游采购需求，短期对基本面的支撑减弱。
铝方面，欧洲能源危机加剧，增加海外电解铝供应风险，国内产量短时间不会大幅增加，且云南有减产预期，预计供给端对铝价仍有较强支撑，但消费端消费旺季特征尚未显性，且节铝锭后累库短期打压铝价。
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