研报正文
一、宏观面
随着上海等地区疫情的再次好转，以及国家大力推动新基建、放松房地产等一系列稳定经济发展措施的落地，国内宏观经济数据已明显好转。6月份制造业PMI重返荣枯线上。预示需求端已经有所好转。需求端的好转，对国内经济增长是非常重要的。6月份制造业PMI好转，或预示6月投资，消费等主要经济指标均能向好。
国际宏观面仍呈现动荡，美联储持续加息仍是首要利空，7月会议是否将加息75个基点，成为最关键的问题。最新发布的会议纪要显示，美联储今年将多次加息，使得联邦基金利率达到3.4%，这高于2.5%的长期中性利率。
官员们表示，在6月加息75个基点的基础上，7月利率会议可能会再加息50或75个基点。此外，全球高通胀，俄乌冲突持续，英国首相辞职，日本央行执意继续执行宽松政策，以及日本前首相安倍晋三遇刺均显示国际宏观环境的脆弱。
二、基本面
【PE】
1、供给未进一步下降据百川数据，截止7月1日，PE开工率73.72%，较上期上升1.54%，PE同期产量40.05万吨，较上期上升1.53%。聚乙烯供给仍在阶段性低点，供给支撑仍然存在。
2、5月聚乙烯消费量上升据百川数据显示，5月PE表观消费量299.17万吨，较4月上升8.97%。5月聚乙烯需求好转，是较为积极的迹象。
3、5月聚乙烯进口小幅上升据百川数据，5月PE进口99.5万吨，较4月上升1.46%。5月聚乙烯消费及进口回升，表明疫情缓解后，需求确有恢复。
4、聚乙烯库存小幅上升据百川数据，截止7月1日的一周，PE港口库存46.16万吨，较前一周下降上升7.32%，工厂库存24.03万吨，较前一周下降8.82%。
5、线型现货价格延续弱势截止7月5日，华南7042市场价8500元/吨，较前一周下跌50元/吨，广州石化出厂价9100元/吨，较前一周持平。华东7042市场价8600元/吨，较前一周下跌50元/吨，扬子石化出厂价8600元/吨，较前一周下跌100元/吨。
综合来看，原油成本支撑有所减弱，而基本面也未能有效好转，目前聚乙烯开工率仍在低位，供给支撑仍然存在。但是需求仍不理想，库存仍需进一步下降，才能对聚乙烯提供较为有效的支撑。基本面偏弱，导致聚乙烯现货价呈现弱势，未能有效反弹。
【PP】
1、聚丙烯供给小幅下降据百川数据，截止7月1日的一周，PP粒料开工率82.48%，较上周下降0.46%，同期PP产量60.76万吨，环比上周持平。
2、5月聚丙烯消费量上升据百川数据，聚丙烯5月表观消费量255.85万吨，较4月上升10.57%。
3、5月PP进口上升据百川数据，5月PP进口34.09万吨，较上月上升3.41%。同聚乙烯一样，聚丙烯5月消费及进口上升，表明疫情缓解后，聚丙烯需求有所好转。
4、石化库存持平据百川数据，截止7月1日的一周，PP石化库存81.83万吨，较上期持平。
5、T30S市场价格暂稳截止7月5号，茂名石化T30S较前一周持平，仍为9250元/吨。华东T30S较一周持平，仍为8700元/吨。
聚丙烯基本面同聚乙烯类似，供给支撑仍然存在，但是需求仍有待进一步好转，库存暂未进一步下降，现货价暂稳。
三、行情展望
目前聚烯烃的主导利空仍是美联储加息导致原油回落，成本支撑减弱。而基本面改善可能不足以提振聚烯烃有效反弹。目前聚烯烃企业开工率仍在低位，供给支撑仍然存在。
而需求仍待进一步好转，以使库存能进一步下降，进而提振现货价反弹。但是，目前美联储加息压力仍然存在，原油可能面临进一步回落，因此，聚烯烃可能仍呈现弱势运行。
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