供应端扰动频发 宏观利空下纸浆振荡偏弱

研报正文

【品种观点】

近期欧美部分纸厂停工或对中国供应减半，短期供应端扰动频发。上周国内纸浆港口库存下降，下游纸厂开工逐步恢复，现货价格稳定，终端刚需采购为主，纸浆受宏观利空影响振荡偏弱。

【操作建议】观望为主。

【利多因素】

6月28日，加拿大WestFraser旗下海豚浆厂计划6月份停产9天，减产9000吨。Mercer浆厂针叶浆月亮本月进行计划内检修。据悉，检修之前，月亮浆厂部分转产为本色浆。PE公司法国高登斯浆厂6月份计划检修10天左右。

据悉，Suzano宣布7月中国市场阔叶浆报价提涨20美元/吨；智利Arauco公布2022年7月份面价：针叶浆银星1010美元/吨，此价格持平上轮，此轮外盘供应量少于正常量；据海关总署数据显示,中国2022年5月纸浆进口量为241.6万吨,同比减少9.5%，环比减少1.4%。1-5月累计进口量1241.4万吨，同比减少6.7%。

【利空因素】

截至6月30日，纸浆港口库存189.5万吨，环比减少5.8万吨；下游成品纸企业开工率总体中性偏空。其中生活用纸企业产量环比-4.9%，开工率环比-2.2%。

本周受出货速度缓慢影响，部分纸企库存高位承压，为减轻库存压力，停机减产，纸企产能利用率降低；文化纸方面，铜版纸企库存35-40天，环比略下降，开工率环比+3.3%；双胶纸企业库存25-30天，环比小幅下降，开工率环比-0.04%。

【风险因素】

人民币汇率；原油价格波动；下游纸企开工；资金面情况。