2026年三季度“招之即来”，站在新十字路口的全球宏观经济与投资市场将如何作选择？
近日，汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正在接受证券时报记者采访时表示，全球经济增速基础依然坚实、有韧性，人工智能（AI）能否变现正从“被质疑”走向“加速兑现”，成为结构性驱动力。对于中国市场，他继续看好科技主线的结构性机会，并认为AI行情将从硬件领域向应用层扩散。
三季度聚焦四大投资主题
在采访中，匡正开门见山地表示，进入三季度，全球经济增速的基础依然非常坚实且富有韧性，而韧性背后的主要依托，是企业端和***端的投资。
“这种投资不仅基于科技板块，也基于各国***对于安全普遍存在的焦虑。”匡正分析，过去几年，经历地缘***不确定性后，各国***对能源安全、科技安全、国防安全及产业链安全等都有了各自的战略规划。在他看来，实现这些规划需要大规模的投入，叠加科技巨头在部署AI方面“义无反顾”的大额资本开支，共同构成了下半年全球经济增长最重要的依托。
基于此，在针对三季度的预测中，汇丰提出了四大核心投资主题——引领未来的人工智能、各国***推动的安全与能源自主、多元资产策略、亚洲创新与收益。
AI投资机会向应用端扩散
针对市场上的AI“泡沫”担忧，匡正认为，从去年年底至今围绕着AI的诸多疑虑，已被一季度强劲的科技股财报所消除。如今，大语言模型能否变现已不再是存疑话题，选择何种赛道和服务来盈利才是问题。
匡正观察到，大语言模型公司在探索过不同的路径之后，开始重新转向以编程为核心、以对公业务为主轴的赛道。
值得一提的是，AI投资正出现明显的扩散趋势。“从全球来看，我们觉得人工智能引领的未来行情在下半年依旧有可能取得非常突出的表现，并且机会遍布在AI全生态。机会的拓展已经开始发生了，从硬件向软件转移，最终会从上游向中游和下游去铺开。”匡正说。
“中国市场的AI主线也同样非常清晰。”匡正列举数据称，年初至今（截至5月25日），科创50上涨幅度超过40%，电子、计算、半导体等硬件领涨，同时投资者也开始挖掘应用端的机会。
中国市场科技主线强劲
在展望中国市场时，匡正认为宏观经济展现出了较强韧性，同时还有结构性的科技亮点。
当然，股市作为经济的晴雨表也体现了相关领域的分化，资金在向AI硬件、半导体等高景气的行业集中。“全年来看，我们预计A股的盈利有望向结构性复苏的赛道转移，包括材料、能源、信息技术等。”匡正说。
汇丰方面认为，目前，中国的政策环境依旧非常友好——货币政策定调“适度宽松”，维持充裕流动性；财政政策强化对新质生产力的支持，将有超长期特别国债投向硬科技和先进制造业。
匡正透露，汇丰在中国股市上延续用于亚洲股票市场的杠铃策略：一头是科技主线，布局AI需求带来的硬件机会，并重点关注行情向中下游传导的进程；另一头是高息优质央国企，该类资产可提供稳定的潜在回报，为组合抗风险作贡献。
“在中国市场，我们继续看好科技主线的结构性机会，并且我们认为行情会跟海外情况一样——从硬件转向应用层，我们将通过杠铃策略来平衡增长机遇与组合韧性。”匡正称。
维持人民币温和升值判断
在回应关于人民币表现的提问时，匡正表示，汇丰维持人民币温和升值的判断，支撑因素包括全球对美元资产分散化的中长期需求、中国出口及产业链优势短期内难以被取代等。
在本次采访中，匡正还重点强调，要通过多元资产策略来提升组合的韧性。“我们看到，市场波动已经成为常态，单一资产是难以应对这种波动的。如今，债券跟股票的相关性发生了变化，黄金跟股票的相关性也发生了变化。”他建议，在投资过程中，需要拓宽多元化工具。
（文章来源：证券时报）