华泰证券点评8月金融数据:初步印证居民存款可能在向股市转移

2025-09-13 10:36 财经频道

央行12日公布了2025年8月金融数据。华泰证券点评称,存款是近期市场关注焦点,8月M1同比6.0%,较7月上升0.4个百分点,继续维持较高增长。华泰证券称他们之前对M1回升原因有过讨论,一是,存款利率走低带来的再配置效应,部分存款活期化,流向金融市场以及实体经济。二是,8月权益强势下交易需求提升,存款明显活化。三是,去年存款监管带来的低基数仍有影响,且预计将持续到10月。此外,外汇结汇、化债、财政支出、企业账期缩短等也有利于M1上行。目前M1高增受基数影响依然比较大,建议关注10月份之后的表现。

8月M2同比增长8.8%,较上月持平,一方面去年低基数有一定影响,另一方面信贷同比增长规模不大,派生存款有限。

存款结构方面,市场最关注存款搬家情况。8月居民存款同比少增6000亿元,非银金融机构存款则同比多增5500亿元,初步印证居民存款可能在向股市转移。

华泰证券称他们在2025年8月28日发布的《判断资金入市的三个角度》中提示,非银存款是观察资金是否流入资本市场的重要指标,但更多体现为滞后指标,非银存款回升初期往往是牛市中继。本轮非银存款增速回升是从今年1月开始,说明当前股市流动性环境整体充裕。而居民存款更多是衡量资金入市的潜力。目前还未出现大规模搬家的迹象。前8个月,居民存款累计增长了9.77万亿,较去年同期依然多增1200亿。后续需要持续关注居民存款的相对变化,定期化比例也是一个重要指标。

(文章来源:财联社)

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