研报正文
逻辑：
昨日，双焦期价震荡运行，盘中反弹遇阻回落。近其随着现货价格回落、期货跌势放缓，基差趋于收敛，多空博弈加剧。
从焦炭基本面来看：
需求端钢厂运营压力较大，个别钢厂已实施全面停产的措施，日均铁水产量降至220万吨以下，成材库存因减产持续下降，市场情绪略有好转，不过也就意味着焦炭需求难言乐观，钢厂第4轮提降焦价已陆续落地，4轮累降900元/吨。
焦化厂端同样亏损严重，整体限产力度加大，据Mysteel调研，上周独立焦企产能利用率降至66%，近5周累计下降15.3个百分点，中焦协市场委员会多次呼吁焦企加大限产力度，继续采取减产稳价措施，维持最低限度采购炼焦煤，焦炭供给维持收紧趋势。
从焦煤基本面来看：
国内焦煤市场偏弱运行，钢厂连续调降焦价，焦企将压力向焦煤端传导。
进口煤方面，蒙煤甘其毛都口岸外运恢复正常，口岸库存的释放预期对国内焦煤市场形成一定冲击，但近日蒙古国疫情形势趋严，对通关略有影响，7月25日，该口岸通关456车。
观点：目前焦钢处于同步限产中，但需求回落仍是当前原料运行的主逻辑，同时焦煤增量预期或也导致其对焦价的成本支撑作用减弱，双焦价格总体反弹略显乏力。
后期关注/风险因素：关注宏观层面对市场的影响；蒙煤通关以及终端需求恢复情况。
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