研报正文
【行情复盘】
上周五尿素期货低开高走，主力09合约涨0.39%收于2579元/吨。
【重要资讯】
上周五现货普跌，主流地区产企价格延续弱势，山东、河北地区价格下调20-40元/吨。
供应方面，近期雨水天气可能会影响装置稳定性，加之夏季装置故障偏多，供应面存在下降预期。
农业需求方面，追肥启动情况零星，虽然前几天的雨水天气使得农需订单有一定的好转，不过整体市场需求依旧偏弱；工业需求因价格较高，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位。
短期内市场依成交状况维持偏弱走势为主，整体市场依旧偏空。
【供需情况分析】
供应方面：国内尿素产能利用率74.28%，环比下降1.29%，同比上涨1.97%。煤制尿素74.71%，环比下降1.18%，同比上涨3.71%。气制尿素73.06%，环比下降1.60%，同比下降2.83%。小中颗粒72.51%，环比下降1.45%，同比上涨0.63%；大颗粒82.86%，环比下降0.52%，同比上涨8.52%。
上周新增检修企业：河南晋开化工、新疆天运化工、辽宁北方煤化工、内蒙古天润化肥股，其中内蒙古天润已经恢复生产。
前期停车的企业：唐山邦力晋银化工、陕西陕化煤化工上周已经恢复生产。
本周计划恢复企业：新疆天运化工、内蒙古乌兰。
本周计划检修企业：内蒙古博大实地、中化吉林长山化工。预计，本周尿素日产量将在16.4-16.8万吨附近。
需求方面：农业方面，上周农业采购较少，东北、江苏地区农业流向尚可，但其余地区农业需求较为零星，对行情暂无明显利好支撑。
工业方面：近期多地雨水较多，胶板行业开工率继续走低，对尿素需求减少；复合肥工厂虽然开始生产秋季肥，但部分采用原料氯化铵代替尿素，整体尿素用量减少。
出口方面：上周出口传闻较多，但基本暂无利好消息，供需主要集中在国内。
【库存情况】
截至2022年6月29日，中国尿素企业总库存29.67万吨，环比增加3.20万吨，环比增加12%。上周尿素企业总库存继续增加，其中海南、河北、湖北、山西、四川、新疆、云南地区尿素企业库存呈现增加，其余地区企业库存呈现减少。
预计因国内需求走弱，尿素企业出货放缓，企业同步继续呈现累库趋势。2022年6月30日，中国尿素样本港口库存统计10.8万吨，较上期增1万吨，环比增10.2%。
前期国内尿素装船离港集中，多数港口小颗粒已清零，上周连云港、黄骅港、烟台港少量货源到港，小颗粒港存呈增加趋势。由于本周少数港口装船出港，预计港存小幅回落。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，买涨不买跌影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存低位回升，港口库存环比有所下降；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差几乎持平。
出口政策不清晰，6月下旬20万吨援助出口陆续出口。夏储肥抛储影响库存，企业库存开始加速增加，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，跌破2600关口，3月以来新低，预计短线延续弱势，关注上方2600关口阻力，现货调整加速，目前基差高位小幅回落。
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